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    南玻A計提6.7億減值三季凈利降逾50% 仍具成長性機構卻出逃

    • 長江商報長江商報
    • 2021-11-08 17:46:27

    玻璃行業龍頭企業南玻A(000012.SZ)業績變臉,超出市場預期。

    三季報顯示,今年前三季度,南玻A實現營業收入102.47億元,首次在前三季度超過百億,創了歷史新高。歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)15.10億元,較上年同期翻了一倍。

    在市場看來,翻倍增長的凈利潤在預期之中。今年以來,玻璃行業維持較高景氣度,量價齊升。超出市場預期的是,三季度,公司的凈利潤只有1.57億元,同比、環比均大幅下滑。

    究其原因,南玻A計提了6.72億元資產減值損失。至于為何在三季度突然大幅計提資產準備,南玻A未進行披露。

    機構似乎總是能先知先覺,已有大批機構從南玻A撤退。其中,陸股通在三季度減持8591萬股股份,持股比由二季度末的5%下降至2.20%。

    二級市場上,近期,南坡A的股價不斷下行。11月4日,其收盤價為8.87元/股,較上月初的10.01元/股下跌了約11%,較年內高點下跌約30%。

    三季度凈利大變臉

    行業高景氣,業績卻大幅下降,南玻A的變臉讓市場吃驚。

    10月29日晚間,南玻A披露的2021年三季報顯示,今年前三季度,公司實現營業收入102.47億元,去年同期為74.68億元,同比增加27.79億元,增幅為37.20%。其實現的凈利潤為15.10億元,較上年同期的7.27億元增加7.83億元,同比增長107.73%??鄢墙洺P該p益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為14.66億元,較去年同期的6.72億元增加7.94億元,增幅為117.99%。

    營業收入高速增長、凈利潤翻倍增長,看上去,南玻A的經營業績表現不錯。而這,似乎也符合玻璃行業高景氣行情。

    今年前三季度,全球玻璃龍頭福耀玻璃實現營業收入171.53億元,同比增長24.51%,凈利潤、扣非凈利潤分別為25.96億元、23.79億元,同比增長50.66%、57.54%。

    與福耀玻璃相比,南玻A前三季度的經營業績足夠亮麗了。然而,前三季度的經營業績掩蓋了三季度的慘淡。

    三季度,福耀玻璃實現凈利潤8.27億元,同比增長8.90%,增速有所放緩。其原因是,三季度,玻璃價格有所下降。

    同期,南坡A實現的凈利潤為1.57億元,同比下降53.09%,扣非凈利潤1.36億元,同比下降56.68%。凈利潤、扣非凈利潤較去年同期均為腰斬。

    長江商報記者發現,南玻A三季度凈利潤大幅下降的罪魁禍首是資產減值。前三季度,公司資產減值損失6.98億元,接近去年全年7.39億元的94.45%。其中,三季度的資產減值損失達6.72億元。

    為何在三季度大幅計提資產減值準備,南玻A并未進行解釋。南玻A披露的獨立董事針對計提資產減值準備事項的獨立意見顯示,獨立董事認為,公司計提資產減值準備金是為了保證公司規范運作,堅持穩健的會計原則,規避財務風險,能公允反映公司的財務狀況以及經營成果,符合企業實際情況。

    作為玻璃行業老牌上市公司,南玻A玻璃業務主要為浮法玻璃、光伏玻璃、工程玻璃和電子玻璃四大板塊,其中,前三大玻璃板塊是公司收入主要來源,占比超80%。

    半年報顯示,今年上半年,受益于浮法玻璃量價齊升,南玻A浮法玻璃業務凈利潤同比增長491%。在“碳達峰、碳中和”機遇下,公司光伏玻璃的凈利潤同比增長80%。不過,受上游原片價格大幅上漲影響,工程玻璃的凈利潤同比下降57%。

    值得一提的是,隨著行業競爭日趨激烈,光伏玻璃價格波動幅度較大。二季度開始,光伏鍍膜玻璃價格已較高位大幅滑落,并一度跌至23元/平方米、18元/平方米。三季度,價格有所回升,但漲幅不大。

    價格變化,也是南玻A三季度營業收入增速放緩、凈利潤大幅下滑的重要原因之一。

    仍具成長性機構卻出逃

    三季度業績大變臉,但似乎并未改變南玻A的中長期成長性。讓人意外的是,機構卻紛紛減倉出逃。

    在財報中,南玻A稱,其是國內節能玻璃領先品牌和太陽能光伏產品及顯示器件著名品牌,產品和技術享譽國內外,主營業務包括研發、生產制造和銷售優質浮法玻璃和工程玻璃、太陽能玻璃和硅材料、光伏電池和組件等可再生能源產品,超薄電子玻璃和顯示器件等新材料和信息顯示產品,提供光伏電站項目開發、建設、運維一站式服務等。

    近年來,南玻A補短板、擴產,產能不斷擴大、產品布局逐步完善。

    具體而言,平板玻璃方面,公司目前年產約247萬噸各種高檔浮法玻璃原片和43萬噸太陽能玻璃原片。為補齊短板,南玻A在吳江和東莞合計新建三條輕質高效雙玻加工生產線,在安徽鳳陽建設4條日熔量為1200噸的光伏玻璃生產線及配套加工線。此外,還在咸寧基地新建一條日熔量1200噸的光伏玻璃生產線及配套加工線。工程玻璃方面,南玻A一直處于領軍地位。電子玻璃及顯示器件業務方面,公司稱其持續擴大高端市場份額,通過研發,其產品將從三代高鋁到中鋁、鈉鈣,高中低端各類應用場景電子玻璃產品領域的全面覆蓋。

    從近幾年經營業績看,2018年,南玻A實現的凈利潤為4.53億元,2019年、2020年分別為5.36億元、7.79億元,表現為穩步增長。

    從整個玻璃行業來看,作為老牌玻璃企業,南玻A還是具有較強的市場競爭力。

    然而,嗅覺敏銳的機構,在南玻A業績變臉前已經出逃。

    wind數據顯示,今年二季度,有258家機構大舉加倉,招商基金旗下23只基金持股,合計持有2877.10萬股,占南玻A流通股的1.47%。中央匯金持有5791.55萬股,持股不變,占流通股的2.96%。陸股通則大幅加倉至1.53億股,增持7808.38萬股,占流通股的7.84%。

    然而,三季度末,持股機構銳減至25家,較二季度末減少233家,中央匯金從前十大流通股東中退出,陸股通減倉8591.10萬股,持有流通股的比例下降至3.45%,減倉超過二季度末的一半。

    不過,招商基金依舊堅定看好南玻A,三季度末,招商基金公司旗下合計持股5531.11萬股,較二季度末增加2654.01萬股,其持有流通股的比例上升至2.83%。(記者明鴻澤)

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